东吴证券股份有限公司周尔双，李文意近期对富创精密进行接洽并发布了接洽讲明注解《2024年三季报点评：事迹合手续高增，零部件龙头受益国产替代趋势》，本讲明注解对富创精密给出增合手评级，面前股价为65.85元。

　　富创精密(688409)

　　投资重心

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　　营收合手续高增，看好半导体业务合手续放量：2024年前三季度公司完竣营收23.15亿元，同比+66.54%，咱们以为主要系国表里市集需求增长、公司居品结构禁止优化所致；2024Q1-Q3完竣归母净利润1.90亿元，同比+43.72%；扣非净利润为1.75亿元，同比+370.96%，咱们以为是由于范畴效应的体现和公司控费智力禁止提高的成果；Q3单季营收为8.09亿元，同比+44.01%，环比+0.47%；归母净利润为0.68亿元，同比+86.96%，环比+10.69%；扣非净利润为0.62亿元，同比+423.85%，环比+6.57%。

　　盈利智力禁止改善，控费智力合手续普及：2024年前三季度公司毛利率为28.78%，同比+1.70pct；销售净利率为7.12%，同比-2.41pct；技艺用度率为21.32%，同比-2.20pct，其中销售/惩办/研发/财务用度率离别为1.84%/11.44%/6.80%/1.25%，同比-0.15/+1.41/-3.93/+0.47pct。公司2024年前三季度研发干预为1.57亿元，同比+5.54%。Q3单季毛利率为33.43%，同比+7.04pct，环比+6.37pct；销售净利率为7.49%，同比+1.21pct，环比+0.86pct。

　　存货同比微增，条约欠债同比下滑，回款放缓影响筹办行径净现款流：放胆2024Q3末公司存货为9.13亿元，同比+1.94%；条约欠债为0.02亿元，同比-68.33%；应收账款为13.56亿元，同比+89%，咱们以为主要系回款周期较长的国内客户收入和占比权贵普及。公司合手续优化收付款进程，2024Q3公司筹办行径净现款流为-2.16亿元，同比-53.6%。

　　半导体开荒零部件龙头，前瞻性扩产翻开成漫空间：公司是国内纯度最高、范畴最大、居品种类最全的半导体零部件供应商，深度受益半导体开荒及零部件国产化波澜，已进入国表里主流半导体龙头开荒商供应链，部分居品已愚弄于7nm制程的前谈开荒中，研发实力苍劲、客户资源优质。在国内，公司蓄意建成沈阳、南通、北京三大坐蓐基地，前瞻性布局产能。在国际，公司拟于新加坡建立全资子公司，增强国际市集布局。半导体产业链国产替代趋势下，公司随产能延迟、渠谈竖立合手续激动，有望保合手较高成长性。

　　盈利预测与投资评级：研讨到大师半导体开荒行业景气度回暖，咱们展望公司2024-2026年公司归母净利润离别为2.9(原值2.5，上调16%)/4.1(原值3.2，上调28%)/5.6(原值4.1，上调37%)，面前市值对应PE为68/48/35倍，保管“增合手”评级。

　　风险教唆：行业周期波动风险、原材料价钱波动、地缘政事封闭等。

　　证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据蓄意，光大证券陈佳宁接洽员团队对该股接洽较为潜入，近三年预测准确度均值为74.93%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.89亿，笔据现价换算的预测PE为70.05。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增合手评级5家；往常90天内机构见解均价为56.93。

　　以上本色为证券之星据公开信息整理伦理片电影，由智能算法生成，不组成投资提议。