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2024-11-03，国盛证券发布一篇有色金属行业的盘问敷陈，敷陈指出，非农爆冷金价冲高回落，Pilbara下修产量训诫锂行业握续出清。
成人电影网敷陈具体内容如下：
黄金：非农爆冷异日降息预期升温，赚钱了结鼓吹金价冲高回落。好意思国9月中枢PCE指数年率超预期录得2.7%（前值2.7%，预期2.6%），9月中枢PCE物价指数月率适宜预期录得0.3%（（前值0.2%，预期0.3%）；通胀看韧性仍强，对降息预期有一定压制。服务方面，好意思国10月季调后非农服务东说念主口数据爆冷大幅不足预期录得1.2万东说念主（前值22.3万东说念主，预期11.3万东说念主），空隙率守护4.1%（（前值4.1%，预期4.1%）；非农服务东说念主数的不足预期虽可能是受到飓风侵袭与歇工潮双重影响，但也泄漏出好意思经济“经济软着陆”失败风险，或鼓吹好意思联储延续其降息周期。全体看，黄金现在仍受益于二次通胀升温预期与地缘风险溢价双重支握；跟着金砖国度峰会在俄罗斯召开，黄金来回“非好意思金钱”属性逻辑仍在，短期金价或将握续高位震憾。提议关怀：紫金矿业（601899）、山东黄金（600547）、赤峰黄金（600988）、银泰黄金、招金矿业等。 工业金属：（1）铜：外洋宏不雅情谊严慎压制铜价，看好宏不雅预期与需求共振下铜价弹性。①宏不雅：好意思国大选前夜市集情谊偏严慎，同期国际地缘场地弥留关于工业金属酿成一定利空身分；但国内宏不雅情谊定调仍偏乐不雅，支握铜价。②库存：本周各人铜库存为62.9万吨，较上周加多0.36万吨。其中国内总库存加多0.56万吨，LME库存减少0.70万吨，COMEX库存加多0.49万吨；③供给：各人主要矿端产量增减不一。凭证长江金属网，上周末智利Codelco精致厂因事故暂停运营，对铜市集组成利多影响；必和必拓董事长的言论激励了对英好意思资源集团潜在收购要约的测度，进一步加重了市集对矿产供应端弥留的担忧。④需求：国内短期内铜现货市集需求疲软，下流耗尽增长有限，部分握货商对异日市集握悲不雅作风，一定过程上适度了铜价反弹。永恒看，国内铜市供给偏弥留，库存总体下降趋势标明推行耗尽需求有所增强，尽头是电网和电力规模的投资可能在年底前对铜价酿成积极支握。（2）铝：国内财政政策多方发力开释利好信号，供给刚性突显铝价进取弹性。①供给：复产方面，贵州电解铝企业地区复产安闲，变化有限；四川地区电解铝企业前期打算年内要达成的复产打算如故完成。新投产方面，新疆地区加快投产，投产速率超出前期打算。内蒙古地区前期默示本月月末进行投产，近期反映推迟投产技术，暂时守护原有产能出产。本周电解铝行业运行产能4369万吨，较上周加多7万吨，连续刷新历史高点。②库存：华南地区前期有铝锭转运向华东以及巩义地区的情况，但跟着巩义地区需求回落以及两地价差收窄，华南地区转运向巩义地区的铝锭数目不断减少。③需求：受部分地区环保查验，以及下流订单减少影响，铝棒以及铝板产量较上周减少，对电解铝的表面需求也较上周回落。概述来看，电解铝供应有连续加多预期，需求或有回落，但国际场地影响以及资本端价钱支握下，瞻望短期铝价高位震憾。提议关怀：洛阳钼业（603993）、明泰铝业（601677）、紫金矿业、神火股份（000933）、金诚信（603979）、中国有色矿业、南山铝业（600219）、索通发展（603612）、中国铝业（601600）、云铝股份（000807）、天山铝业（002532）、中国宏桥等。 动力金属：（1）锂：Pilbara下调产量训诫，行业供需出清有望加快。①价钱：本周电碳高潮2.1%至7.4万元/吨，电氢下落0.7%至7.1万元/吨；碳酸锂期货主连高潮2.1%至7.6万元/吨；资本端锂辉石握平于760好意思元/吨，锂云母握平于1900元/吨。②碳酸锂：本周产量环比减少、延续去库；新年度长单商谈中，供方挺价意味彰着，多不给扣头，下流仍思谈较低扣头，现货端仍守护按需采购。③氢氧化锂：本周产量环比减少、略有累库；供需两边逐步采纳现时低迷相貌，供方按单出产、需方刚需采购，两边均无变嫌相貌的力量。Pilbara发布1QFY25财报，公司下修25FY产量训诫，由此前82万吨SC5.2下调至72万吨SC5.2，折合7.8万吨LCE，较此前减量约1万吨LCE。澳洲大型矿山文牍减产，标识着锂行业出清步入新阶段。在需求侧无超预期高增的情况下，行业供需平衡尚需供给侧发力。咱们瞻望，锂价尚需守护低位，迫使部分高资本供应亏现款&推行性停产以及部分优质矿山出于追求中永恒利润见地计谋性糟蹋供应，加快已矣供需平衡。（2）金属硅：枯水期电力资本升高支握铝价，供需相貌未扭转短期硅价震憾上行。①库存：本周总库存62.36万吨，周度增长3.94万吨。②资本：金属硅平均资本为12，228.26元/吨，周跌0.03%，金属硅利润-238.26元/吨，周度增长148.72元/吨。③供需：供给端，下月电价瞻望上调至0.5元/千瓦时傍边，因此大大宗西南企业聘用于本月停炉，需求端，凭证现在排产打算，下周多晶硅企业或将启动减产；采暖季已至，环保政策需关怀，部分河南、山东地区铝棒出产企业或有一定影响，瞻望下周铝棒产量减少。跟着枯水期的到来，出产的电力资本参加全年高位，市集价钱震憾区间有限，但下限获得支握，瞻望下周金属硅价钱窄幅上调。提议关怀：西藏矿业（000762）、华友钴业（603799）、盛屯矿业、盐湖股份（000792）、赣锋锂业（002460）、天王人锂业（002466）、融捷股份（002192）、雅化集团（002497）、西藏珠峰（600338）、寒锐钴业（300618）、厦门钨业（600549）、厦钨新能、金力永磁（300748）等。 风险教唆：各人经济复苏不足预期风险、地缘政事风险、好意思联储超预期紧缩风险等。
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